Bad news is good news again.

It was just a couple of weeks ago that the markets were in turmoil over the emerging market issues. Currency spreads widened, stocks fell, and bond prices surged. Then, seemingly almost overnight, the world returned back to its overly complacent normality of the past year. The question that we have to ask is – why?

The primary reason can be directly attributed to Janet Yellen. As Yellen addressed Congress last week, she made it clear  that she will not depart from Bernanke's preset course and “it will likely reduce the pace of asset purchases in  further measured steps  at future meetings, although purchases are not on a  preset course”. With the threat of a more aggressive "tapering" removed, risk appetite resurged and the markets’ path were cleared for a rally. There are times that markets can behave irrationally. This is particularly the case when there are artificial interventions into the market. With the Federal Reserve still currently pumping $65 billion a month into the financial markets, investors chose to ignore flood of weaker US and international data and continued its appetite for risky asset classes.

Current market conditions are extremely complex and it is advised that non-professional investors must stay aside and do not jump into the speculative assets at current valuations. Conservative investment portfolio of some cash, gold and bond would be sound choice for risk averse investors for a good night sleep. Those who like taking some risk may add income generating utility stocks to their portfolio.

Piyasaların Ateşi Yükseliyor

Fed’in genişleme politikası sonsuza dek sürecekmiş gibi dünyanın dört bir yanına yayılan kısa vadeli yatırım sermayesi, nam-ı diğer sıcak para, Fed’in genişleme politikasında yavaşlama kararı sonrası "güvenli limana" dönmeye başladı. Doğal olarak risk algısı en yüksek piyasalardan çıkış daha hızlı ve daha fazla oldu. Ancak muhtemelen sermayenin çıkış hızı ve miktarı Fed’in öngörülerini de aşmış durumda. Öyle ki, Fed piyasaları aylar öncesinden hazırlamış olmasına ve genişlemeyi çok küçük miktarda azaltmasına rağmen piyasaların tepkisi öngörülenden daha fazla oldu.

Bu yorumu yapmamızın nedeni bazı gelişmekte olan piyasalarda başlayan istikrarsızlığın önce diğer gelişmekte olan piyasalara genişlemesi ve sonuçta sermayenin anayurdunu da tehdit etme noktasına gelmiş olmasıdır. Bu gelişmenin tam da AB ve ABD’de reel ekonominin toparlanmaya başladığı bir döneme denk gelmesi daralma zamanlamasının doğru yapılmadığı izlenimini veriyor.

Bilindiği üzere merkez bankalarının genişleme politikalarının arkasında yatan temel neden, hanehalkı ve şirketlerin azalan varlık değerlerini sağlanan likidite bolluğu ile önce nominal olarak arttırmak sonra da yaratılan servet etkisi ile reel ekonominin canlanmasını teşvik etmekti. Beş yıl süren bu genişleyici politikanın ardından reel ekonomide olumlu sinyaller alınmaya başlamışken, kısa vadeli fon piyasalarında Fed kararlarına verilen orantısız tepki yapılan hesapları karıştırabilir. 
Nitekim, ABD piyasalarından gelen sinyaller hiç de olumlu değildir. Önümüzdeki günlerde açıklanması beklenen şirket karları haberleri olumsuz gelmeye başlersa S&P ve Dow Jones endekslerinde sert düşüşler yaşanabilir. Bu satışlar nedeniyle değer kaybeden büyük fonlar nakit açıklarını kapatmak için diğer ülkelerdeki yatırımlarını azaltmaya başlayacaklarından bu durum başta risk algısı yüksek piyasalar olmak üzere küresel piyasaları çok olumsuz etkileyecektir.

Burada yazılanlar her ne kadar kabus senaryosu gibi görünse de elinizdeki sunumdan da anlaşılacağı üzere büyük sermayenin bir süredir güvenli liman arayışına girdiği gözlenmektedir. Bu durum kısa vadeli risk algısının arttığını ve havanın olumsuza döndüğünü göstermektedir.

Yatırımcılara tavsiyemiz borsada alım fırsatı diyerek kısa vadeli kar peşinde koşmamaları ve büyük yatırımcıların yaptığı gibi mümkün olduğunca nakde dönmeleridir. Ortalık sakinleştiğinde yeterince alım fırsatı olacaktır.