Piyasaların Ateşi Yükseliyor

Fed’in genişleme politikası sonsuza dek sürecekmiş gibi dünyanın dört bir yanına yayılan kısa vadeli yatırım sermayesi, nam-ı diğer sıcak para, Fed’in genişleme politikasında yavaşlama kararı sonrası "güvenli limana" dönmeye başladı. Doğal olarak risk algısı en yüksek piyasalardan çıkış daha hızlı ve daha fazla oldu. Ancak muhtemelen sermayenin çıkış hızı ve miktarı Fed’in öngörülerini de aşmış durumda. Öyle ki, Fed piyasaları aylar öncesinden hazırlamış olmasına ve genişlemeyi çok küçük miktarda azaltmasına rağmen piyasaların tepkisi öngörülenden daha fazla oldu.

Bu yorumu yapmamızın nedeni bazı gelişmekte olan piyasalarda başlayan istikrarsızlığın önce diğer gelişmekte olan piyasalara genişlemesi ve sonuçta sermayenin anayurdunu da tehdit etme noktasına gelmiş olmasıdır. Bu gelişmenin tam da AB ve ABD’de reel ekonominin toparlanmaya başladığı bir döneme denk gelmesi daralma zamanlamasının doğru yapılmadığı izlenimini veriyor.

Bilindiği üzere merkez bankalarının genişleme politikalarının arkasında yatan temel neden, hanehalkı ve şirketlerin azalan varlık değerlerini sağlanan likidite bolluğu ile önce nominal olarak arttırmak sonra da yaratılan servet etkisi ile reel ekonominin canlanmasını teşvik etmekti. Beş yıl süren bu genişleyici politikanın ardından reel ekonomide olumlu sinyaller alınmaya başlamışken, kısa vadeli fon piyasalarında Fed kararlarına verilen orantısız tepki yapılan hesapları karıştırabilir. 
Nitekim, ABD piyasalarından gelen sinyaller hiç de olumlu değildir. Önümüzdeki günlerde açıklanması beklenen şirket karları haberleri olumsuz gelmeye başlersa S&P ve Dow Jones endekslerinde sert düşüşler yaşanabilir. Bu satışlar nedeniyle değer kaybeden büyük fonlar nakit açıklarını kapatmak için diğer ülkelerdeki yatırımlarını azaltmaya başlayacaklarından bu durum başta risk algısı yüksek piyasalar olmak üzere küresel piyasaları çok olumsuz etkileyecektir.

Burada yazılanlar her ne kadar kabus senaryosu gibi görünse de elinizdeki sunumdan da anlaşılacağı üzere büyük sermayenin bir süredir güvenli liman arayışına girdiği gözlenmektedir. Bu durum kısa vadeli risk algısının arttığını ve havanın olumsuza döndüğünü göstermektedir.

Yatırımcılara tavsiyemiz borsada alım fırsatı diyerek kısa vadeli kar peşinde koşmamaları ve büyük yatırımcıların yaptığı gibi mümkün olduğunca nakde dönmeleridir. Ortalık sakinleştiğinde yeterince alım fırsatı olacaktır.